Carmignac Patrimoine: Flexibilität und Selektivität gehen Hand in Hand

In Europa hat die neue Dynamik durch die Koordination zwischen der Europäischen Kommission, der Europäischen Zentralbank und den Regierungen zur Bewältigung der COVID-19-Krise für mehr Transparenz in der Region gesorgt.

Aktien, Unternehmensanleihen, Staatsanleihen – in welche Titel soll man in Europa investieren? Nach einer eingehenden Analyse scheint uns die Anlageklasse der Anleihen das größte Wertpotenzial zu bergen. Wir halten daher Bankanleihen für interessanter als Aktien von europäischen Banken, deren Rentabilität aufgrund immer niedrigerer Zinsen und einer immer strengeren Regulierung bröckelt. Schuldtitel der Peripherieländer, eines unserer Anlagethemen seit August 2012, erweisen sich ebenfalls als interessantes Instrument, um unmittelbar von dieser neuen Dynamik der Koordination zu profitieren. Wenn ein Anlagethema ermittelt wird, denken David Older und Rose Ouahba gemeinsam darüber nach, wie man aus den verschiedenen Anlageklassen, Regionen und Sektoren am besten Nutzen ziehen kann.

Die COVID-19-Krise hat den Luftfahrtsektor mit voller Wucht getroffen. Unsere Aktien- und Anleihenanalysten haben sich mit dem Thema beschäftigt, um die strukturellen Auswirkungen und die potenziellen Chancen zu untersuchen. Die attraktiven Einstiegspunkte bei Unternehmensanleihen haben uns veranlasst, in Anleihen bestimmter Fluggesellschaften und Flugzeughersteller zu investieren, während wir bei ihren Aktien sämtliche Positionen im Portfolio verkauft haben.

Warum? Ein Aktienanleger sucht nach Wachstum, und in diesem Punkt hat sich unsere Anlagethese völlig verändert. Für Anleger in Unternehmensanleihen ist hingegen die Tragfähigkeit der Schulden einer der wichtigen Faktoren, d. h. die Fähigkeit, Zinsen zu zahlen und das Kapital zurückzuzahlen. In dieser Hinsicht sind wir der Auffassung, dass der von bestimmten Emittenten gebotene Kreditspread eine angemessene Vergütung für dieses Risiko darstellt.

Da wir seit Langem in Amazon investiert sind, hatten wir einige Jahre Zeit, um die entscheidenden Erfolgsfaktoren und die Wettbewerbsdynamik dieses Sektors zu verstehen. Das hat unseren Konsumgüteranalysten und unsere Schwellenländerexperten dazu veranlasst, in noch schwach abgedeckten Regionen nach Chancen im E-Commerce-Sektor zu suchen.

Daher haben wir Mercado Libre gekauft, den Marktführer auf dem lateinamerikanischen Markt, sowie Sea Limited, ein Akteur auf dem asiatischen Markt.

Anleger, die die potenzielle Rendite ihrer Anlagen maximieren wollen.

Auswahl der attraktivsten Gelegenheit unter all denen, die ein Sektor, ein Land oder sogar ein Unternehmen zu bieten hat.

Durch die Nutzung sich ergänzender Kompetenzen und eines globalen und flexiblen Anlageansatzes.